2024年供给侧扰动明显，2025年初高筑橡胶

2024年，中国山东市场泰国混胶市场呈稳步上升趋势，整体上行动力明显。自3月中旬以来，现货价格一直维持在近三年的高位。

2024年初，开盘价格保持较高水平，就供给侧而言，年初供应仍然相对紧张，成本支撑较强以及加工厂提前备货需求推动原材料价格上涨，但恰逢春节假期，资金对冲情绪升温，且青岛库存仍高企，支撑橡胶价格维持波动趋势。进入3月份后，也是仓储消息的猜测和产区高温干旱预期升温，下游产量高企，市场集中释放。

双向正向共振推动橡胶价格持续上涨。世界主产区陆续进入橡胶采伐初期，高温叠加干旱扰乱了采伐过程，泰国橡胶采伐初期新胶供应不足。近年来原材料价格上涨至高位，海外天然橡胶到货量较少。青岛库存和中国社会库存呈现去库存周期，叠加合成橡胶上下游集中去库存提振天然橡胶，因此橡胶价格走高趋势明显。11月份橡胶价格开始窄幅下跌，国内云南产区进入减产期，原材料价格受到明显支撑，海外天气逐渐好转。国内天然橡胶库存持续呈现库存疲惫，全钢轮胎进入季节性消费淡季，而需求低于预期在一定程度上限制了橡胶价格的反弹，随着国内囤货传闻的死灰复燃，橡胶价格仍维持高位波动。

2024年底，橡胶保持高位状态，为2025年橡胶开局奠定高位。展望2025年，2024年全球经济有望延续稳步复苏态势。世界上没有一家主要机构预测2025年的经济增长低于2024年。国内外有利的宏观支持相对明显，也为2025年橡胶市场奠定了良好的宏观氛围。从供需端来看，明年天气扰动仍然存在，减产初期降雨或干旱等问题或多或少都会对供给侧产生影响。需求方面，国家补贴政策持续释放，一定程度上刺激了国内销售，而轮胎出口仍呈小幅增长，需求形势也有望改善。总体来看，2025年看涨情绪较为浓厚，预计2025年橡胶价格仍将保持较高水平，但期间震荡走势或不可避免。